债市延续弱势局面 多因素致继续承压

2018-06-28 22:18

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  新春伊始,国内处于数据真空期,受前期市场惯性和国外债市偏弱影响,国内债市在节后延续弱势局面。虽然央行加大净投放力度节后流动性,但市场依然偏弱。考虑到国际市场加息预期升温、货币政策稳健中性不变、监管措施逐步落地实施等多重因素,短期内债市大概率继续承压。

  从国际市场来看,债券收益率上行和加息预期升温传导至国内市场,给债市带来较大压力。春节期间,美债收益率继续上行,同时,发达经济体通货膨胀超预期,导致国外央行加息预期升温,3月份美联储加息的可能性加大。受此影响,国内利率可能会跟随调整,从而对债市造成压力。

  国内方面,货币政策和监管落地是当前影响债市的主要因素。2月14日,央行发布《2017年第四季度中国货币政策执行报告》,显示央行将稳健中性的货币政策,并通过灵活操作稳定市场流动性。同时,报告再次强调“防风险”的目标,逐步化解金融风险。2018年货币政策料将配合金融监管的大目标,灵活操作不改严监管的总基调。此外,监管措施也将陆续落地,金融监管逐步进入实质性操作阶段。虽然严监管的预期已经被市场部分消化,但政策执行仍将对实际业务带来直接影响,并导致债券市场承压。

  总体来看,目前国内外因素叠加,尤其是国内监管目标坚定,导致债市继续偏弱,利多因素仍需酝酿,市场机会需耐心等待。

  春节假期后,央行连续两日进行大额逆回购操作,维持银行体系流动性合理稳定,2月22日和23日分别进行3500亿和2300亿逆回购操作。2月24日央行没有开展公开市场操作。

  2月23日R001加权平均利率为2.5657%,较前一周跌23.83个基点;R007加权平均利率为3.1533%,较前一周涨26.4个基点;R014加权平均利率为3.9311%,较前一周涨25.54个基点;R1M加权平均利率为3.9937%,较前一周跌68.36个基点。

  下周(2月25日-3月2日)央行公开市场将有2700亿逆回购到期,其中周一至周三无逆回购到期,周四、周五分别到期1600亿、1100亿。

  上周利率债仅发行了1只国债,共计100亿元。前一周仅发行了4只政策性金融债,共计250亿元。上周较前一周发行减少了150亿元。

  上周利率债收益率浮动不大。1年期国债收益率上行0.33BP收于3.3773%,10年期国债收益率维持3.8702%。1年期国开债收益率下行0.30BP收于4.2186%,10年期国开债收益率上行0.43BP收于4.8946%。

  上周信用债一级市场总发行173.4亿元,比前一周上升48.8亿元,总量801.57亿元,净融资-628.17亿元。

  上周各信用级别短融收益率多数上涨,就具体信用级别而言,AA整体上涨3.83bp,AA+级整体上涨3.83bp,AA-级整体上涨3.83bp。

  上周中票各信用级别收益率多数下跌,其中,5年期AA中票下跌3.41bp,4年期AA+级中票下跌0.03bp,2年期A中票下跌3.31bp。

  上周各级别企收益率不同期限多数下跌;具体品种而言,1年期AA上涨0.78bp,3年期AA+级下跌1.49bp。

  1、17长物流: 鹏元:关注长兴南太湖投资开发2017年累计新增借款18.96亿元,占上年末净资产48.75%。

  2、15国裕物流CP001、15国裕物流CP002: 银行贷款逾期及欠息共计6.63亿元。

  3、宜化集团发布公告下属新疆宜化“7.26”燃爆事故是一起较大生产安全责任事故,新疆宜化被处以吊销安全生产许可证、纳入安全生产不良记录“”管理及罚款100万元等处罚。

  5、中弘股份日前公告称,控股股东中弘卓业集团持有的中弘股份全部股份再次被司候冻结,对此中弘卓业集团正在核实具体原因。

  1. 委召开常委会扩大会议,强调要进一步深化雄安新区规划内容和完善规划体系,创造“雄安质量”,打造智能新区、绿色低碳新区、创新驱动发展新区;要适时启动一批基础性重大项目建设。同日深入推进雄安新区规划建设暨京津冀协同发展工作会议召开。会议强调要以疏解非首都功能为“牛鼻子”,扎实推进京津冀协同发展向广度深度拓展。

  2. 保监会:鉴于安邦集团存在违反法律法规的经营行为,可能严重危及公司偿付能力,于2018年2月23日起,对安邦集团实施接管,接管期限一年。安邦集团原董事长、总经理吴小晖因涉嫌经济犯罪,被依法提起公诉。接管期间,将保持公司照常经营;接管工作组将积极引入优质社会资本,完成股权重整,保持安邦集团民营性质不变。周五晚间。金融街、万科A、民生银行、招商银行、同仁堂、金地集团、大商股份、欧亚集团、中国建筑、金风科技等同时公告:股东安邦近期没有减持计划。

  3. 保监会下发行政处罚决定书,分别对人保、平安、太保、太平四大财险总公司的车险违法违规开出罚单。上述四家财险公司及其子公司的罚款分别为128万元、150万元、140万元、140万元,还有多位相关负责人被撤销任职资格。

  4. 美联储半年度货币政策报告:劳动力市场接近充分就业状态;美国经济强劲,将进一步渐进式加息;大部分委员预计今年通胀将进一步接近2%;美国金融系统的脆弱性大体平衡;股市已经变得更加不稳定,留意到基于期权的波动性指标在2月底接近历史性常态;数字货币飙涨,与风险偏好情绪偏高的形势相吻合。

  5. 保险统计管理上海实施细则出炉。上海保监局根据《保险统计管理》等有关规章,制定了《上海地区〈保险统计管理〉实施细则》。统计调查的内容包括但不限于业务经营状况、财务状况、人员配备和统计信息化建设等情况。

  6. 欧元区2月制造业PMI初值58.5,创四个月新低,预期59.3,前值59.6。分析认为,数据显示欧元区经济动能略有放缓,但依然强劲。一季度欧元区经济可能创近十二年来最好表现。

  7. 中国电力企业联合会发布报告称,预计2018年电力消费仍将延续2017年的平稳较快增长水平,2018年全社会用电量将增长5.5%左右。

  8. 汇丰控股:对全球经济前景感到乐观,2018年将录得不俗增长;市场对中国经济硬着陆的忧虑已经消退,亚洲各地市场的年内表现亦可望向好;但国际关系紧张和贸易主义加剧,以及缺乏平等的增长机会,都可能干扰经济活动。